O fantasma da estagflação dos anos 1970 voltou a rondar o mercado. Com a escalada das tensões entre Estados Unidos e Israel contra o Irã, o aumento dos preços do petróleo serviu como um potente gatilho para o receio de uma combinação tóxica: inflação alta junto com crescimento econômico lento. Parece um filme que não queremos reviver, especialmente depois do tombo das ações e títulos em 2022, quando a invasão da Rússia à Ucrânia empurrou o preço do barril para mais de US$120.
Revisitando os anos 70: o que mudou?
Em 1973, o S&P 500 despencou mais de 40%, mergulhando os investidores num verdadeiro inferno econômico. O choque do petróleo pela OPEP causou uma década perdida para ações de grande capitalização. Hoje, muitos temem um replay desse pesadelo em 2026, mas há nuances importantes.
Onde o ouro e as small caps entram nessa história
- Na década de 1970, o ouro brilhou, impulsionado não só pela inflação, mas também pela desvalorização do dólar. Agora, curiosamente, o dólar tem se valorizado em relação às principais moedas, deixando o ouro menos reluzente.
- Julian Howard, chefe de multiativos da Gam, lembra que os Estados Unidos são hoje líderes na produção e exportação de petróleo — um cenário bem diferente da dependência absoluta da região do Oriente Médio vista no passado.
- Entre 1975 e 1977, as ações de empresas menores foram o highlight dos mercados. Mas isso só aconteceu após um crash brutal — cenário que ainda não vivemos na atual década.
Mas será que realmente estamos diante de um cenário de estagflação?
Charles-Henry Monchau, diretor de investimentos do Syz Group, é claro: o quadro dos anos 70 não se repete hoje em todos os aspectos. A inflação não está entrincheirada além da meta, o crescimento não está estagnado e as políticas econômicas, embora desafiadas, não estavam quebradas.
Mas ele também avisa que algo grande pode estar nascendo: “Talvez estejamos diante de uma mudança estrutural, onde ativos físicos — energia, cobre, aço e minerais estratégicos — ganhem protagonismo frente às gigantes da tecnologia.”
Por enquanto, o petróleo ainda ensaia movimentos abaixo dos picos vistos pós-invasão russa. O futuro pode reservar surpresas, mas o histórico dos anos 70 deve ser uma referência, não uma sentença.
Fonte: cnbc
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