Quando o diretor de Assuntos Internacionais do Banco Central, Paulo Picchetti, dá um alerta sobre as expectativas de inflação para 2028, é sinal de que as coisas não estão caminhando para o conforto que o mercado e a população desejam. É preocupante? Muito. E não é só um dado passageiro, mas uma tendência que começa a sair do controle da autoridade monetária.
Expectativas que fogem do rumo
Não dá para ignorar que a mediana das projeções para a inflação em 2028 está em 3,60%, acima dos 3,50% do mês anterior. Em 2027, a situação é ainda mais tensa, chegando a 3,91%, enquanto a meta central do BC é de 3%. A distância pode parecer pequena para alguns, mas para quem acompanham política monetária, qualquer desvio acima da meta soa como um sinal vermelho piscando insistentemente.
Por que isso importa?
- Expectativas de inflação ancoradas são entregas da confiança no BC.
- Quando elas começam a fugir, o consumidor perde o senso do valor real do dinheiro.
- Empresas reajustam preços e salários na base desses números, gerando um ciclo inflacionário difícil de quebrar.
O próprio Picchetti disse no evento Itaú Latam Day em Washington que entender esse fenômeno é prioridade para o BC. E não para por aí: Nilton David, diretor de Política Monetária, mostrou insatisfação clara com esse cenário. Ou seja, dentro do BC há um desconforto evidente com a desancoragem das expectativas.
Por que isso é nada agradável? Porque expectativas são a alma das decisões econômicas. Se os agentes não acreditam na meta do Banco Central, a credibilidade da política monetária fica em jogo — e o BC acaba tendo que fazer mais esforço, muitas vezes com juros mais altos, para tentar controlar a inflação.
Resumindo: o terremoto das expectativas inflacionárias para 2028 não é uma tempestade passageira, mas um problema que o Banco Central vai ter de enfrentar com seriedade para evitar que o cenário se complique ainda mais.
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