A recente declaração de John Zito, co-presidente da divisão de gestão de ativos da Apollo Global Management, sacudiu o mercado de private equity, principalmente no setor de software. Enquanto as ações públicas de empresas de tecnologia despencam diante do temor de que inovações em inteligência artificial, como as da Anthropic e OpenAI, tornem seus modelos obsoletos, Zito não hesita: as avaliações feitas por fundos de private equity estão longe da realidade.
O desconforto com as avaliações em private equity
“Eu literalmente acho que todas as marcas estão erradas”, afirmou Zito em evento promovido pelo UBS. Uma declaração forte, mostrando que o problema não é só externo, mas reconhecido internamente. Com os investidores resgatando cerca de US$ 10 bilhões de fundos de crédito privado só no primeiro trimestre, há uma clara percepção de risco que está sendo abafada por discursos otimistas. Mas será que a situação é mesmo tão diferente para essas empresas fechadas?
Software: o ponto fraco da bolha tecnológica
O foco cai em empresas de software compradas entre 2018 e 2022, em tempos de juros baixos e avaliações infladas, classificadas por Zito como “de qualidade inferior” em comparação com seus pares públicos. Para ele, o cenário que se desenha é sombrio: recuperações de 20 a 40 centavos para empréstimos concedidos a empresas menos preparadas para o impacto da IA. Se a dívida vacilar, o capital também desaba.
O que isso significa para o mercado de crédito privado?
Enquanto líderes de mercado tentam acalmar os ânimos, o banco JPMorgan Chase já começa a marcar para baixo esses empréstimos de software, uma sinalização clara de cautela. O alerta de Zito é direto: práticas excessivamente concentradas e negligentes são receita para um “final ruim”. O mais irônico? A Apollo afirma ter uma exposição mínima ao setor e antigos empréstimos para empresas “estáveis” e grau de investimento, tentando se distanciar do tumulto.
Portanto, em meio à turbulência do universo alternativo, é interessante acompanhar como a visão crítica de alguém de dentro pode abrir uma janela para os riscos estruturais que ainda passam batido por muitos. Ficar cego para esses sinais é convidar o desastre.
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